Witamy wszystkich nowych akcjonariuszy i niedzielnych inwestorów. Dla tych, którzy są przerażeni i nie wiedzą co się dzieje z akcjami - krótkie wyjaśnienie.

Quercus do niedawna posiadał 5.61% (prawdopodobnie głównie poprzez fundusz Multistrategy FIZ) akcji kupionych w okolicach ceny 4.60 za akcję (zgodnie ze sprawozdaniem finansowym za 2018 r., na koniec 2018 fundusz miał 4.8% akcji po 4.83/szt, od tego czasu dokupili po niższych cenach). Niestety na stronie Quercus ostatnie dostępne sprawozdania to 2018 r.

Quercus musi przestrzegać limitów inwestycyjnych narzuconych przez ustawę i statut funduszu. Dwa główne limity, które nas interesują to max. 20% całego funduszu zainwestowane w jeden podmiot i max. 50% zainwestowane w akcje. Z mojego doświadczenia - limity są orientacyjne i KNF raczej nie wlepia kary jeśli np. akcje stanowią 52% aktywów w danym dniu. Jeśli jednak byłoby to np. 70%, a fundusz nie zrobiłby nic aby to zmienić, można spodziewać się wlepienia kary od KNF :)

Ze względu na covid, aktywa funduszu znacznie się zmniejszyły ze względu na a) umorzenia certyfikatów, b) spadek wartości aktywów. Efekt? Wartość aktywów netto funduszu Multistrategy spadła do 135 mln (stand na 31.03.2020, w porównaniu do np. 199 mln na koniec 2018 r. W tym samym czasie, wartość akcji XTB poszła mocno w górę (czyli rośnie nam licznik, spada mianownik, ale wynik musi pozostać w ustalonych wcześniej granicach).

I teraz przechodzimy do sedna. 4.9% akcji XTB przy cenie za akcję 9 zł jest warte 52 mln zł. Niestety nie wiemy, jaka jest obecna wartość aktywów fundu. Dla Multistrategy na koniec marca to było 135 mln, ale sam wzrost ceny xtb powinien istotnie je zwiększyć. Załóżmy więc 170 mln (+25 mln od xtb i +10 mln od pozostałych aktywów).

Musimy odpowiedzieć sobie na pytanie, kiedy przestanie sypać Quercus? Z grubsza: dopóki wartość ich akcji nie osiągnie wymaganych 20% wielkości całego funduszu. Niewiadomych w tym równaniu jest b. dużo (i sporo zależy od samej ceny XTB), ale z dużą dozą prawdopodobieństwa powinno to być ok. 4 mln akcji. 28 czerwca Quercus miał tych akcji 5.8 mln = ciągle musieli pozbyć się ok. 1.8 mln (z niezłym zyskiem). Dopóki się to nie stanie, podaż cały czas będzie b. wysoka. Patrząc na wolumeny, mogło się to już zdarzyć np. dziś.

Pamiętajcie też, że jeśli cena XTB kolejny raz podskoczy, np. do 15 zł - problem z limitami pojawi się po raz kolejny.

Mam nadzieję, że pomogłem niektórym zrozumieć sytuację. Sytuacja spółki jest znakomita, ale ze względu na problemy PRowe, może być problem z pojawieniem się mocnego popytu w postaci innego fundu, dlatego też wszystkich miłośników szybkiego wzrostu muszę zmartwić - na drugi Mercator się nie zapowiada. Mimo to najgorsze co może się trafić wszystkim "ubranym" po 10 zł to trzymanie wzrostowej spółki z solidną dywidendą w portfelu.