Pojawiła się interesująca rekomendacja Nomury dotycząca ceny ropy. Prognozują oni wzrost cen do poziomu 220usd za baryłkę.

Założenia w moim optymistycznym poście są proste:

Broad Gate kupuje ropę ukraińską i tam też stara się ją sprzedać(pesymizm,bo planuje też transportować do Plski zwiększając marże). Założmy,że mu się to uda przy niezmienionej marży liczonej jako % od przychodu. Prognoza mówiąca o przychodach Fesenko była robiona przy kursie ok.85 usd za baryłkę i 580 tonach przerobu rafinerii miesięcznie. To miało dać ok.15mln pln prychodu i ok. 1.5mln zysku Ebita.

Już wiemy,że przerabiają 700 ton miesięcznie i nie zwiekszają wydajności rafinerii do maksimum,czyli 9 krotnie.. Założmy,że utrzymają taki stan rzeczy-bardzo dziwne, ale gdzieś musi być ten pesymizm,żeby mi kalkulator pozwolił obliczyć :).
Zróbmy tym razem konserwatywne założenie: koszty rafinerii utrzymują się na stałym poziomie w relacji do przychodów, bo transport ON, oleju bazowego etc., bo zatrudnieni dostają premię 100%, bo prąd idzie o 100% do góry, bo konkurencja rezygnuje z części rosnącej marży etc.

Zróbmy tym razem optymistyczne założenie,że ropa drożeje do ponad 200USD i się tam utrzymuje dając średnioroczną cenę na poziomie założmy 170 usd(2 razy więcej niż w założeniach do prognozy)
Powyższe daje to nam w przybliżeniu mnożnik 2.5 jeśli chodzi o wyniki rafinerii- dając wynik 37.5mln pln na poziomie przychodów i 3.75mln pln na poziomie zysku rafinerii.

Oczywiście dochodzą do tego zwiększające się przychody i zyski na produktach ropopochodnych w ofercie hurtowej i detalicznej BG i bonus związany z sytuacją taką,że z jednej strony ceny ropy trwale rosną powodując zwiekszanie marż na produktach zalegających w magazynie i tych dostarczonych po wcześniej wynegocjowanej cenie-jak już pisałem to normalna sytuacja w hossie surowcowej,że handel też bardzo na tym zyskuje . Założmy mnożnik razy 1.5 i mamy ok.1.5mln zysku netto z działalności podstawowej.

Wychodzi prawie 1.85pln (5.25mln pln) zysku na akcję za 2011 jak nic :)

Wracając na Ziemię z odległego kosmosu zarysowanego przez japoński Nomura Holdings mamy na dzień dzisiejszy mnożnik wynoszący około 1.4 w przypadku rafinerii wględem prognozy i pewnie około 1.1-1.15 jeśli chodzi o podstawowy biznes BG.

No cóż dobre i to, jednak dla mnie wane jest przede wszystkim to,że wraz ze wzrostem cen ropy uprawdopodabnia się coraz bardziej szybka rozbudowa zdolności przetwórczych rafinerii Fesenko.

Pozdrawiam twardy akcjonariat!