Treści na Forum Bankier.pl publikowane są przez użytkowników portalu i nie są autoryzowane przez Redakcję przed publikacją... Bankier.pl nie ponosi odpowiedzialności za informacje publikowane na Forum, szczególnie fałszywe lub nierzetelne, które mogą wprowadzać w błąd w zakresie decyzji inwestycyjnych w myśl art. 39 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Przypominamy, że Forum stanowi platformę wymiany opinii. Każda informacja wpływająca na decyzje inwestycyjne pozyskana przez Forum, powinna być w interesie inwestora, zweryfikowana w innym źródle.
WYCENA
Na koniec roku spółka miała 100m USD gotówki, ale przecież teraz mamy już koniec 1Q, więc pewnie ma około 115-120m USD, co przy obecnym MCap i EBITDA 2025 na poziomie 96m USD, daje UWAGA EV/EBITDA=1,65x. Pobawiłem się trochę we wróżkę i założyłem, że: (i) przychody będą spadać 10% r/r, (ii) będą robić skupu na poziomie 75% FCF z roku poprzedniego, (iii) DTC będzie rosło 3 p.p r/r - już mówią, że w styczniu 2026 to było 41%, (iv) kurs USD nie zmieni się i będzie na poziomie 3.7. Gdyby tak było i spółka byłaby dalej wyceniana1.65x EBITDA w perspektywie 4 lat kurs akcji będzie wynosił 50 zł za akcję. Gdyby przy okazji nastąpiła normalizacja mnożniki do poziomu 4x EBITDA to dojdziemy do 65 zł.
Oczywiście to przy założeniu, że nie biorę udziału w skupach i czekam cierpliwie.
RYZYKA
1) szybsza detoriacja przychodów (to już jest częściowo w wycenie)
2) Apple / Google blokuje DTC
3) kupują trupa w iGamingu
4) Mała płynność akcji