Pozytywne aspekty:

• Zysk netto wzrósł o 35% (z 13,5 do 18,2 mln EUR), a zysk przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej niemal się podwoił (+89%). EPS wzrósł z 0,04 do 0,07 EUR.
• Znacząca poprawa w zakresie odpisów na utratę wartości — spadek z 50,9 mln EUR w 2024 do 10,7 mln EUR w 2025 (−79%), co wskazuje na ustabilizowanie portfela aktywów.
• Niższe wydatki inwestycyjne (capex) — 152,8 mln EUR vs 207,1 mln EUR rok wcześniej, co może oznaczać przejście z fazy intensywnego rozwoju do fazy optymalizacji.
• Szacowany EBITDA wzrósł o 4,7% do ~396 mln EUR.
• Polska — lokomotywa wzrostu — przychody na rynku polskim wzrosły o 8,7%, stanowiąc 33% przychodów grupy.
• Niższe koszty finansowe (84,8 vs 87,5 mln EUR) dzięki spłacie części zadłużenia.

Obszary wymagające uwagi:

• Przychody ogółem praktycznie bez wzrostu (+0,1%). Wzrost przychodów z restauracji własnych (+2,9%) został niemal całkowicie zniwelowany spadkiem przychodów z franczyzy (−42,4%).
• Zysk brutto spadł o 8,4% — marża brutto pogorszyła się z 12,6% do 11,6%. Wzrost kosztów żywności (+3,2%), wynagrodzeń (+4,8%) i kosztów operacyjnych restauracji (+4,4%) przewyższył dynamikę przychodów.
• Spadek przychodów na kluczowych rynkach — Francja (−12,9%) i Czechy (−2,4%) wykazały ujemną dynamikę.
• Przepływy operacyjne niższe o 31,5 mln EUR r/r (377,0 vs 408,5 mln EUR).
• Wzrost krótkoterminowych kredytów z 36,5 do 102,1 mln EUR (+65,6 mln) — zwiększenie krótkoterminowego obciążenia finansowego.
• Wysokie zadłużenie — łączne zobowiązania (1 983,6 mln EUR) stanowią 84% sumy bilansowej. Wskaźnik dług netto / EBITDA pozostaje na podwyższonym poziomie.

Spadek kapitału własnego (z 388,4 do 377,9 mln EUR) m.in. w wyniku wypłaty dywidendy (15,0 mln), skupu akcji własnych (12,9 mln) i zbycia spółki zależnej.