@Nikos nie ma po prostu popytu bo ostatni okres nie przyniósł niczego innego poza ujemna stopą zwrotu. Pod co ludzie mają grać? Spółka od lat prowadzi bardzo intensywną politykę inwestycyjną w moce wytwórcze co mocno drenuje ją z gotówki i ostatecznie doprowadziło do zawieszenia wypłaty dywidendy w zeszłym roku. To jest program rozwoju głównego właściciela rozpisany na wiele lat do przodu ale on nie koresponduje z interesami mniejszych inwestorów krótkoterminowych. Popatrz na wyniki jak bardzo EBIT jest obecnie zaniżany przez koszty finansowe - na koniec 2025 roku to może być ok. 18 mln PLN przy EBIT na poziomie ok. 70 mln PLN. Kiedyś te koszty to było może z 2 mln PLN. Mniejszy zysk netto oznacza mniejszy EPS czyli w końcu mniej do podziału między akcjonariuszy. Spółka zwiększa swoją wartość na 1 akcję co widać po wartości księgowej na 1 akcję ale tutaj znowu - na wartość księgową wpływa wartość długu, który idzie w setki mln PLN i w końcu mamy niższą wartość księgową na 1 akcję. Ale to wszystko ma ręce i nogi tylko głównie dla głównego akcjonariusza.
REASUMUJĄC - Norges zredukował pozycję ale jej nie zamknął - o możliwych powodach już pisałem. Ten rok pokaże czy kurs wróci na ścieżkę wzrostu. Osobiście uważam, że tak niski kurs nie jest nawet dla głównego akcjonariusza korzystny stąd istotnym aspektem, który może dodatkowo zaktywizować inwestorów może stać się dywidenda o odpowiedniej DY. Taką decyzję powinny wspierać dobre wyniki 4Q25 i 1Q26 roku (należy pamiętać, że zwiększono bardzo CAPEX na Brzeg Dolny).