2,57 mln akcji - tyle papierów pożyczyli szorciarze w pażdzierniku. Wolumen całkowity obrotów w październiku wyniósł 19 mln akcji. Kurs akcji urósł o +13,85%. Efektywność odkupu/redukcji oficjalnego zadłużenia w ubiegłym miesiącu była ujemna. Oficjalne zadłużenie wynosi obecnie 3,71 mln akcji, nieoficjalne, czyli te, które obliczyłem/oszacowałem sam, wynosi od 13 do 19 mln sztuk. Obliczenia/szacunki przedstawiłem na tym forum. Zainteresowanych odsyłam do tych wpisów zachęcając jednocześnie do samodzielnego wykonania rachunków oraz kierowania się przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych wyłącznie własnymi przemyśleniami i wnioskami.
Na początku miesiąca oficjalne zadłużenie wynosiło 3,4 mln akcji, na koniec 3,71 mln akcji.
https://x.com/GPW_Trader2022/status/1984221739014934575/photo/1
https://x.com/GPW_Trader2022/status/1975157943998836840/photo/1
Być może ktoś z Was jest nieco rozczarowany skalą wzrostów wartości akcji i pyta, gdzie to "wyciskanie"? No cóż, trzeba uzbroić się w cierpliwość, wszak po drugiej stronie stoją profesjonaliści, którzy od ponad 20 miesięcy próbują naszą odporność na stres. Wykorzystują przy tym zorganizowaną lub nie akcję medialną czy mniej lub bardziej przypadkowe wypowiedzi członków zarzadu spółki, ostatnio opinię prezesa, że cena węgla nie wzrośnie przez następne dwa lata. Prezes JSW nie ma żadnego wpływy na cenę węgla i nie może wiedzieć nawet. ile będzie on kosztował w najbliższą środę. Dlatego traktuję tę wypowiedź jako element strategii negocjacyjnej ze stroną związkową w rozmowach o redukcji zatrudnienia i wysokości wynagrodzeń. Podobnie jest z wypowiedzią ministra finansów, który stwierdził, że obecnie nie ma środków na zwrot 1,6 mld zapłaconego podatku. Na forum trabanci szorciarzy celowo pomijają to "obecnie", ponieważ ten przysłówek kompletnie dezawuuje ich negatywną narrację w tej kwestii.:)
Średni miesięczny wolumen obrotów od stycznia do września 2025 roku wynosi 8,44 mln akcji. W październiku obróciło się >19 mln akcji. Wzrost > 200%. Ten wskazuje na wyższą aktywność szorciarzy. Podobnie jest z wolumenem pożyczanych akcji. W październiku szorciarze pożyczli 2,57 mln sztuk, a średnia miesięczna od stycznia do września 2025 wynosi ok. 1 mln sztuk. Wzrost o >250%.
Od początku roku wartość akcji zwiększyła się o 25%. Wzrost pożyczek, wzrost wolumenu obrotów, wzrost kapitalizacji spółki i niewielki spadek zadłużenia oficjalnego. Te pokazuje, że odkup akcji właśnie trwa, ale jego skuteczność jest słaba.
Pora najwyższa na prawdziwy odkup akcji, ponieważ szortowanie trwa już 20 miesięcy, sytuacja w spółce poprawia się, rząd gwarantuje wsparcie procesu restrukturyzacji, a plan znaczącej redukcji zatrudnienia oraz zmniejszenia kosztów działalności jest realizowany. Innymi słowy ważność straciły wszystkie negatywne treści wykorzystywane przez trabantów szorciarzy na tym forum, by wywołać podaż akcji. W tej sytuacji dalsze pożyczanie milionów akcji i sypanie ich na rynek w celu stłuczenia kursu wydaje się nieporozumieniem. Tyle, że szorciarzom w zasadzie nie pozostaje nic innego jak właśnie nadal pożyczanie akcji, którymi z nikłym powodzeniem stymulują cudzą podaż. Bez własnej podaży szorciarzy obrót byłby minimalny, a to bardzo słabo wygląda i jest wyraźnym sygnałem dla pozostałych inwestorów, że najwyższa pora przystąpić do zakupów. Ja uważam, że faktyczny wolumen obrotów wynosi obecnie od 5-15% całości, reszta to "mielonka".
Spodziewam się kolejnych, nowych pożyczek akcji i powrotu poziomu oficjalnego zadłużenia powyżej 4 mln sztuk. Dotychczasowe doświadczenie pokazuje, że bez znaczącego wzrostu kursu akcji szorciarze nie są w stanie trwale zredukować oficjalnego zadłużenia poniżej 4 mln sztuk. 25-procentowy wzrost kapitalizacji od początku roku nie jest w ocenie pozostałych inwestorów znaczącym wzrostem kursu. Gdyby było inaczej, redukcja długu byłaby znacząco wyższa niż jest. Przypomnę, że w ciągu ostatnich 12 miesięcy szorciarze zredukowali oficjalne zadłużenie o 0,45 mln akcji, czyli miesięcznie o 37,5 k sztuk (4,16 mln > 3,71 mln). Efektywność odkupu w tym okresie wynosi 0,41%! W tym tempie redukcja tylko oficjalnego zadłużenia trwać będzie 99 miesięcy, a faktycznego (moim zdaniem) od 346 do 506 miesięcy:)! Ta statystyka unaocznia (moim zdaniem), że bez "wyciskania" nie będzie możliwy odkup wszystkich pożyczonych akcji w sensowym terminie.
Jak może wyglądać "wyciskanie" pokazuje doświadczenie historyczne: Gamestop, VW, Eutelsat czy ostatnio Beyond Meat. Na tych spółkach "wyciskanie" spowodowało wzrost wartości akcji od 800 do 1600%. W przypadku JSW dawałoby to teoretycznie wzrost ceny od 160 do 320 złotych za akcję licząc od minimalnego zamknięcia w okresie szortowania. Czy tak się stanie? Zobaczymy, wszystko jest możliwe. Zwłaszcza wzrost wartości o 1600% na Beyond Meat był imponujący, jednak - jak możemy przeczytać tu i ówdzie - był on nie tylko efektem "wyciskania", ale również działania zorganizowanej grupy agresywnych spekulantów grających przeciwko szorciarzom. Ja podejrzewam, że również w obecnym akcjonariacie JSW mamy grupę agresywnych oraz działających w porozumieniu spekulantów. Dlaczego tak podejrzewam? Dlatego, że akcja pospolitego ruszenia drobnego akcjonariatu, blokowanie papierów w arkuszu zleceń S, będzie miało efekt turbodoładowania i wspierało agresywną spekułę w windowaniu kursu na wyżyny:)! Z takiej okazji agresywna i działająca w porozumieniu spekuła nie może zwyczajnie nie skorzystać. Tym bardziej, gdy szorciarze mają do oddania miliony akcji, a duży popyt jest zagwarantowany. W praktyce może to być popyt po każdej cenie, gdy czasowo akcji na sprzedaż będzie mało w relacji do długu, to znaczy pospolite ruszenie będzie roztropnie wyzbywać się walorów. Przypomnę, że w arkuszu zleceń S mamy ofertę na ok. 9,8 mln sztuk, a dług wyliczony przeze mnie sięga od 13 do 19 mln akcji. Nawet oficjalne zadłużenie 3,71 mln akcji wskazuje, że kurs 100 złotych za walor jest nieomal pewny i to przy założeniu, że jedynymi kupcami będą sami szorciarze. Takie założenie uznaję jednak za bardzo optymistyczne, a w kontekście ewentualnego udziału po stronie zakupowej agresywnej spekuły, za pozbawione jakichkolwiek racjonalnych podstaw.
Kiedy nastąpi "wyciskanie"? Ja tego oczywiście nie wiem, ale podejrzewam, że już niedługo, być może do końca tego roku. Tak czy inaczej kierunek jest w tym roku jeden: na północ. Kurs akcji w tym roku urósł o >25% - to nie jest dziełem przypadku!:) Sytuacja szorciarzy jest nie do pozazdroszczenia. Wspominam o tym nie dlatego, że kieruję się troską o tych łotrów, ale dlatego, że ich porażka będzie naszą wygraną.
Taka jest moja spekulacja!:)
Dobrej zabawy i dużych zysków życzę wszystkim gojom!:)