Moje AI bazujące na aktualnych danych mówi co innego: Na podstawie aktualnych doniesień medialnych i dyskusji publicznych, najbardziej prawdopodobnym rozwiązaniem wydaje się zwrot składki solidarnościowej (ok. 1,6 mld zł), połączony z restrukturyzacją kosztową (w tym cięciami płac i porozumieniem ze związkami zawodowymi). Emisja nowych akcji (dokapitalizowanie) jest mniej prawdopodobna. Poniżej rozwijam analizę. Co jest bardziej prawdopodobne: emisja, zwrot składki czy coś innego? Zwrot składki solidarnościowej (1,6 mld zł): To opcja nr 1 pod względem prawdopodobieństwa (ok. 70-80% szansy w najbliższych 3-6 miesiącach). Składka (tzw. windfall tax) została zapłacona w 2022 r. za rządów poprzedniej koalicji, a JSW argumentuje, że to "jej pieniądze", które spółka wypracowała i które powinny wrócić, by stabilizować finanse. Ministerstwo Aktywów Państwowych (MAP) otwarcie wspiera te starania, a rząd szykuje nowelizację ustawy górniczej, która mogłaby ułatwić zwrot lub inne ulgi (np. w opłatach środowiskowych). Dyskusje na X podkreślają, że to rozwiązanie politycznie neutralne – nie wymaga nowych wydatków budżetowych, a jednocześnie pokazuje troskę o strategiczny sektor (węgiel koksowy jest kluczowy dla unijnej produkcji stali). Bez tego JSW grozi upadłość układowa, co byłoby wizerunkową klęską dla rządu. Emisja nowych akcji (dokapitalizowanie): Mniej prawdopodobna jako główne rozwiązanie (ok. 30-40% szansy), ale możliwa w formie hybrydowej (np. subskrypcja przez Skarb Państwa). Rząd rozważa to w planie ratunkowym, z prawem poboru dla akcjonariuszy, co mogłoby pozyskać 1-2 mld zł. Jednak na X i w mediach dominuje sceptycyzm – emisja rozcieńczyłaby akcje (kurs JSW spadł o ok. 20% po wynikach za I półrocze), a inwestorzy widzą w tym sygnał słabości. To opcja "ostatniej szansy", jeśli zwrot składki utknie w procedurach. Inne rozwiązanie (restrukturyzacja kosztowa): Najbardziej pewne, ale jako uzupełnienie (100% prawdopodobieństwa w dłuższej perspektywie). Obejmuje cięcia kosztów pracy (porozumienie ze związkami o redukcji o 20-30%, co da ok. 500-700 mln zł oszczędności rocznie), nowy zarząd i głęboką optymalizację (np. sprzedaż aktywów niematerialnych). Na X górnicy i eksperci ostrzegają przed strajkami, ale rząd negocjuje z "Solidarnością", oferując odprawy (do 170 tys. zł na głowę) i gwarancje zatrudnienia dla dołowych. To nie rozwiąże płynności natychmiast, ale jest niezbędne dla długoterminowego przetrwania. Politycy opozycji (np. PiS) naciskają na holding stalowo-zbrojeniowy, co mogłoby być "czymś innym", ale to wizja długofalowa, nie ratunkowa. Podsumowując prawdopodobieństwo: zwrot składki > restrukturyzacja > emisja. Rząd unika radykalnych kroków (jak prywatyzacja czy likwidacja), bo JSW to 13 tys. miejsc pracy na Śląsku i strategiczny dostawca dla UE.