Cóż, wciąż mamy spadek przychodów z dwóch najważniejszych tytułów. Oby oznaczało to, że nie ruszyli jeszcze z nową strategią marketingową i koszty pozostaja bardzo niskie. To pozwalałoby na powtórzenie EBITDA i zysku netto z Q2, czyli odpowiednio 26 i 20 mln. Kurs poszedł dzisiaj w górę, bo przychody z TH są naprawdę dobre. Rynek pewnie liczy na utrzymanie tempa wzrostu przychodów z TH w kolejnych miesiacach, co oczywiście na krótą metę jest możliwe w podobnym tempie, ale nie dalej niż do 5 mln zł miesięcznie. Potem będzie bardzo trudno utrzymac tempo wzrostu przychodów z tej gry powyżej 30%. Niewiadomą pozostaje koszt jakim został osiagniety tak dobry początek TH. W każdym razie chyba nie ma wątpliwości, że ta gra okazała sie sukcesem i pozostaje w stajni. Nie będzie więc kolejnego odpisu. Jeśli nowa strategia marketingowa zostanie wdrożona z sukcesem i koszty nie będą zjadały ewentualnego wzrostu przychodów, to nie uważam, żeby opowieści o kursie powyżej 200 zł w przyszłym roku nalezy włożyc między bajki. Jeszcze niedawno nie byłem takim optymistą, ale przypominam, że w 2026 roku nie będzie już earn-backu Rortos, a to może spowodować zwiększenie nacisku na monetaryzację WoH. Jeśli TH będzie rosła w dobrym tempie, jeśli zaczną rosnąc przychody w FC i HC, a zakładam, że tak będzie, to rzeczywiście spółka może przynosić ponad 100 mln zł zysku netto od 2026 roku. To będzie przekładało się na dywidendę powyżej 15 zł rocznie, conajmniej przez kolejnych kilka lat, a to oznacza, że nawet kurs w okolicy 150 zł będzie bardzo atrakcyjny. Oczywiście spółka musi jeszcze dużo udowodnić, ale na dzisiaj nie ma najmniejszych powodów, żeby kurs spadał. Ja również liczę, że w przypadku powtórzenia EBITDA i zysku netto w kolejnym kwartale, kurs powinien już wyjść ponad 100 zł.