Kluczowe są tu środki z KPO i atrakcyjny sposób spłaty tych zobowiązań.który do tej pory był dyskontowany przez rynek w ograniczonym stopniu. Po drugie, dostrzegamy naprawdę wyjątkowe perspektywy dla segmentu dystrybucji za sprawą wsparcia regulatora w połączeniu z tanimi pożyczkami z KPO oprocentowanie tylko 0,5 proc.kolejnym jest bezwrotne nadzwyczajne liczone w miliardach wsparcie rynku mocy, które otrzymuje segment wytwarzania I to wsparcie jest głównym powodem znaczącego podwyższenia naszych prognoz dla tego segmentu

Audytorzy wymagają specjalnego księgowania takich preferencyjnych kredytów w bilansie. Po zdyskontowaniu zaciągniętych pożyczek z KPO jedynie 1/3 z nich jest ujmowana w bilansie jako dług (ekwiwalent długu komercyjnego na warunkach rynkowych, z niepreferencyjnym kosztem finansowania), pomimo pozyskania gotówki w pełnej wartości nominalnej pożyczek, podczas gdy pozostałe 2/3 są traktowane podobnie jak darowizny pieniężne.co będzie stopniowo obniżać poziom długu netto i pozytywnie wpływając na bilans oraz wycenę porównawczą

Te półdarowizny są księgowane w długoterminowych międzyokresowych kosztach i najprawdopodobniej będą stopniowo ujmowane w rachunku wyników jako pozostałe przychody operacyjne (w ślad za amortyzacją pożyczek KPO). Uważamy, że kalkulacje audytora są dobrym przybliżeniem prawdziwej wartości pożyczek. Poza tym w naszej ocenie jest to lepszy sposób wyceny tych pożyczek niż uwzględnianie „efektu KPO” w wycenie za pomocą korygowania WACC spółki – czytamy w rekomendacji

https://www.parkiet.com/energetyka/art43115731-jest-pierwszy-efekt-kpo-dla-energetyki-spolki-blyszcza