Co wiemy o Bioceltix teraz Kapitalizacja rynkowa spółki: ~ PLN 460-520 mln (zmiennie, w zależności od kursu akcji). Spółka rozwija 3 główne produkty: osteoartroza psów, atopowe zapalenie skóry (AZS) u psów, i choroby stawów u koni. Bioceltix buduje nową wytwórnię komórek macierzystych (farmaceutycznego standardu) za ~ 9 mln EUR. Ta produkcja ma zapewnić skalę przemysłową i umożliwić sprzedaż międzynarodową. Bioceltix Wyniki kliniczne projektu BCX-CM-J (na osteoartrozę psów) są bardzo obiecujące: ok. 70% psów w grupie leczonej osiągnęło priorytetowy punkt końcowy (primary endpoint) w badaniu. Biotechnologia Rosnący rynek leków biologicznych weterynaryjnych, silny popyt, tendencja wzrostowa wydatków na zdrowie zwierząt. Kluczowe czynniki, które mogą podnieść wartość po komercjalizacji Licencjonowanie / partnerstwo z dużym graczem weterynaryjnym lub biologicznym Skala produkcji (ile dawek rocznie, ile rynków: UE, USA, inne) Koszty produkcji i rentowność (czy marże będą wysokie, koszty operacyjne, regulacyjne) Certyfikacja, regulacje, koszty rejestracyjne Marketing, dystrybucja, przebicie cenowe vs konkurencja (Zoetis, inni) Ryzyko (niepowodzenie w dalszych badaniach, działania regulacyjne, patenty, produkcja) Szacunkowe wyceny po komercjalizacji Zakładając, że spółka osiągnie komercjalizację jednego lub więcej ze swoich produktów i wejdzie na rynki zagraniczne, oto możliwe scenariusze: Scenariusz Warunki Szacunkowa wycena Konserswatywny – tylko jeden produkt, Polska + kilka krajów UE, umiarkowane marże Osiągnięcie przychodów + rentowności w ciągu kilku lat, bez dużych partnerów ~ PLN 1–2 mld Średni – dwa produkty, rozprzestrzenienie na rynki UE + USA, dobre marże, współpraca lub partnerstwa Znaczne przychody, mocne wyniki kliniczne, minimalne problemy regulacyjne ~ PLN 2-5 mld Optymistyczny / high-growth – pełna gama produktów, sprzedaż globalna, możliwość wejścia na rynek USA, licencjonowanie, silne marże i nisza premium Sztandarowe produkty biologiczne, przewaga technologiczna, patrnerskie umowy/licencje, wysoki popyt > PLN 5-10 mld lub więcej, zależnie od skali Ryzyka, które mogą skorygować w dół Koszty rejestracji i produkcji mogą być wyższe niż zakładane Konkurencja: inne leki biologiczne weterynaryjne, alternatywne terapie Problemy regulacyjne / opóźnienia Skalowanie produkcji: logistyczne i technologiczne trudności Rynek ceny – inwestorzy mogą wymagać bardzo wysokiej stopy zwrotu Jeśli chcesz, mogę spróbować bardziej precyzyjnie policzyć możliwą wycenę przy konkretnych założeniach (np. liczba daw – roczne przychody, marża, penetracja rynku). Chcesz to zrobić? Kluczowe czynniki, które mogą podnieść wartość po komercjalizacji Licencjonowanie / partnerstwo z dużym graczem weterynaryjnym lub biologicznym Skala produkcji (ile dawek rocznie, ile rynków: UE, USA, inne) Koszty produkcji i rentowność (czy marże będą wysokie, koszty operacyjne, regulacyjne) Certyfikacja, regulacje, koszty rejestracyjne Marketing, dystrybucja, przebicie cenowe vs konkurencja (Zoetis, inni) Ryzyko (niepowodzenie w dalszych badaniach, działania regulacyjne, patenty, produkcja) model wyceny Bioceltix po komercjalizacji (scenariusze, założenia i przeliczenia rynek docelowy: USA + UE = 180 mln psów (≈ 90M USA + 90M UE), źródła rynkowe mówią o podobnych liczbach. udział psów z OA (osteoartroza): 10% (założenie) → 18 mln psów adresowalnych. cena za jedną terapię: przyjąłem €2,500 (typowy przedział €2–3.5k) i wariant premium €4,500. petinsurance.com + 1 penetracje rozważyłem: 0.2%, 1%, 5% adresowalnego rynku. marża brutto założyłem 60% (przykładowe). mnożniki wyceny: EV/Revenue 4x (konserwatywnie) i 8x (agresywnie). kurs EUR→PLN użyty do przeliczeń: €1 = 4.26 PLN (NBP / ECB / rynki, wrzesień 2025). Krótka interpretacja (najważniejsze wyniki — skrót): jeśli Bioceltix sprzeda terapię po €2,500 i złapie 0.2% z 18 mln (→ 36,000 zabiegów/rok) → przychód ≈ €90M/rok (≈ PLN 383M), EV przy 4x ≈ €360M (≈ PLN 1.53 mld), przy 8x ≈ €720M (≈ PLN 3.06 mld). przy tej samej cenie i 1% penetracji (→ 180k zabiegów) → przychód ≈ €450M/rok