a Wycena. Nasza docelowa 12-miesięczna wycena rośnie do 110,0 zł na akcję (poprzednio 100 zł na akcję) głównie z powodu podwyższenia krótkoterminowych prognoz finansowych, mocniejszego niż oczekiwaliśmy bilansu i  zastosowania niższej stopy wolnej od ryzyka. a Zalecane działanie. Wśród spółek, które pokrywamy, PKN utrzymuje się nadal w  gronie naszych faworytów (Kupuj/ Przeważaj; 12M EFV = 110,0 zł na akcję). Przede wszystkim jesteśmy mocno zaskoczeni, że walory Spółki są tak tanie biorąc pod uwagę nie tylko oczekiwane znakomite wyniki finansowe w br. czy przejęcia dokonane po korzystnej cenie, ale również bardzo dobre perspektywy zysków w  2023 roku. Po drugie, uważamy, że rynek reaguje przesadnie na ryzyko wprowadzenia podatku od nadzwyczajnych zysków; naszym zdaniem zamiast zmuszać PKN do płacenia większych podatków, Spółka raczej zostanie zaangażowana w duże inwestycje w energetykę w 2023 roku (już wiadomo, że przemysł wydobywczy zapłaci quasi-podatek, by rekompensować straty PGNiG OD). Po trzecie, spodziewamy się, że w  kolejnej aktualizacji strategii PKN zobowiąże się do wypłaty powtarzalnej dywidendy w  najbliższych latach rzędu 3,5  mld  zł (aczkolwiek ten scenariusz wydaje się większości inwestorów nierealny). Po czwarte, nie wydaje nam się prawdopodobne, by PKN był obecnie zainteresowany przejęciami podmiotów spoza działalności podstawowej. Wreszcie uważamy, że walory PKN mogą się okazać szczególnie dobrą inwestycją, jeśli światowe rynki akcji będą dalej rosnąć w nadchodzących miesiącach.