Dlaczego we wcześniejszych akapitach poświęciłem dużo czasu na wdrożenie pomp ciepła i dotacje na efektywność energetyczną, było pokazanie, że Grodno jest bezpośrednim beneficjentem. Nisza i inwentarz Grodna niemal doskonale pokrywa się z tym samym.

Grodno wydaje się być pewne przyszłego rozwoju, ponieważ właśnie zakończyło budowę zupełnie nowego magazynu, który ma rozpocząć działalność w bieżącym kwartale.

Podczas gdy wyjątkowo silne liczby w 2021 r. można wytłumaczyć modnymi hasłami, takimi jak popyt na wycofywanie, należy pamiętać, że Grodno stale zdobywał udział w rynku i przewyższał konkurentów przez sześć lat do 2021 r.

Zawsze chcemy być o krok przed konkurencją. []…weszliśmy na rynek pomp ciepła w 2015 roku. []…dopracowywaliśmy naszą ofertę i tylko czekaliśmy, aż zaskoczy. Wiedzieliśmy, co robimy, bo wszystkie dane rynkowe i sygnały od klientów wskazywały na ogromny potencjał OZE. Podczas gdy szeroki rynek pozostawał sceptyczny, czas pokazał, że był to doskonały ruch. Dziś wszystkie nasze obszary płynnie się uzupełniają, generujemy silne efekty synergii, co przekłada się na ponadprzeciętne tempo rozwoju.” - Andrzej Jurczak, Prezes Zarządu. Wyniki za III kwartał (złamany rok finansowy Grodna obejmuje okres od 1 kwietnia do 31 marca) zostały opublikowane trzy tygodnie temu: sprzedaż za 9 miesięcy i 3 kwartał wzrosła odpowiednio o 67% i 76%, znacznie przewyższając cały rynek.

Ta 240-milionowa spółka mcap osiągnęła +32 mln zysku netto w ciągu zaledwie dziewięciu miesięcy, w połączeniu z przyspieszeniem sprzedaży i wzrostem zysku netto w ostatnim kwartale. W połowie lutego, przed rosyjską inwazją na Ukrainę, a także w zeszłym tygodniu, po inwazji, prezes potwierdził, że wzrost jest kontynuowany. W rzeczywistości jego sformułowanie jest wyraźnie optymistyczne. Komentarze CEO z III kwartału zeszłego miesiąca: „Perspektywy dalszego rozwoju Grupy są niezwykle korzystne. Ze względu na trwającą transformację energetyczną zapotrzebowanie na energooszczędne rozwiązania budowlane i instalacje energii odnawialnej pozostaje bardzo wysokie. Nic też nie wskazuje na to, żeby ta sytuacja miała się odwrócić, wręcz przeciwnie – te tendencje będą się nasilać. Jesteśmy spokojni, jeśli chodzi zarówno o krótkoterminowy, jak i długoterminowy rozwój Grupy.” Komentarze prezesa Pap.pl w zeszłym tygodniu: „W najbliższych latach spodziewamy się utrzymania dwucyfrowego tempa wzrostu – może nie tak dynamicznego jak 60 proc. w poprzednich okresach, ale będzie to dla Grodna bardzo dobry czas związany z odnawialnymi źródłami energii, transformacją energetyczną w kraju , niezależność od gazu czy inwestycji w rozwój sieci elektroenergetycznych i programów wsparcia” Firma organizuje ~1,5h webinaria dla inwestorów detalicznych po każdym kwartalnym wynikach, co jest świetnym poziomem standardu nawet w porównaniu z amerykańskim/nordyckim IR.

ak podaje Grodno miesięczne dane o sprzedaży, znamy 2/3 przychodów w nadchodzącym kwartale: sprzedaż w styczniu i lutym wzrosła odpowiednio o 82% i 67% r/r. Nie zamierzam nadmiernie komplikować powodu, dla którego tak długo trwam w tej sprawie: Handel @ 6,5-krotny zysk netto w bieżącym roku (+ dywidenda) przy jednoczesnym wyginaniu gwałtownego wzrostu sprzedaży poprzez sprzedaż pomp ciepła, fotowoltaiki, ładowarek do pojazdów elektrycznych i innych produktów ESG - jest po prostu za niski. Nawet jeśli zrobimy prosty back-of-the-koperta zakładając, że Grodno spowolni do 10% wzrostu, ten właściciel-operator powinien zarobić całą swoją kapitalizację rynkową w skumulowanym zysku netto w mniej niż 6 lat. Można również argumentować, że ten wiodący dystrybutor o wartości 56 mln USD z 2 magazynami, 97 fizycznymi lokalizacjami i ugruntowaną działalnością e-commerce jest możliwym celem przejęcia dla PE lub partnerów z UE / USA / Skandynawii, którzy chcą wejść do 38-milionowej populacji rynek o powierzchni podobnej do Niemiec. Sądząc po jakości istniejących zasobów budowlanych i obowiązujących dopłatach, można stwierdzić, że w nadchodzącym dziesięcioleciu będzie tu dużo pracy. Grodno ma dziesięcioletnią historię realizacji i rentowności, podkreślam moim zdaniem, że nie mamy do czynienia z kilkoma przypadkowymi dobrymi kwartałami.