Treści na Forum Bankier.pl publikowane są przez użytkowników portalu i nie są autoryzowane przez Redakcję przed publikacją... Bankier.pl nie ponosi odpowiedzialności za informacje publikowane na Forum, szczególnie fałszywe lub nierzetelne, które mogą wprowadzać w błąd w zakresie decyzji inwestycyjnych w myśl art. 39 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Przypominamy, że Forum stanowi platformę wymiany opinii. Każda informacja wpływająca na decyzje inwestycyjne pozyskana przez Forum, powinna być w interesie inwestora, zweryfikowana w innym źródle.
Chyba nie doczytałeś do końca:
Szacujemy spadek EBITDA do 3,8 mln PLN (-44,7% r/r) oraz zysku netto do 0,2 mln PLN (-93,2% r/r).
Jeżeli faktycznie zobaczymy taki zysk to za kilkanaście dni to będzie tragedia.
Problem w tym, że Ci ludzie nawet nie bardzo wiedzą o jakiej spółce piszą - poziom wiedzy ludzi, którzy biorą kasę za sporządzanie analiz zleconych przez GPW - jest porażający.
W tym "raporcie" nazwali EAH spółką sezonową. Nawet nie sprawdzili, że handlują bielizną, która ma minimalny wpływ na porę roku. Gorsza marża w Q1 wynika z cyklicznych wyprzedaży w galeriach w okresie styczeń-luty.
Historycznie w 1Q spółka zazwyczaj notowała stratę na poziomie netto ... Wynika to z sezonowości działalności.
Aby obliczyć zysk w Q1 22r wzięli do porównania:
Q1 19r - najgorszy w ostatnich 4 latach pod kątem zysku nie licząc pandemii (strata 1 mln zł)
Q1 20r - pierwszy kwartał obejmujący pandemie (strata 2 mln zł)
Q1 21r - jeden z kwartałów o najwyższych obostrzeniach - ponad 1,5 miesiąca zamknięte galerie (zysk 2,3 mln zł)
Wyciągnęli średni zysk z podanych 3 kwartałów i mamy od nich to - co mamy, czyli przewidywany zysk Q1 2022 - 0,2 mln zł. Czy to nie straszenie ludzi brać taką bazę do wyliczeń, gdy za nami rok, gdy spółka zarobiła historycznie rekordowe ok 17 mln zł.
Zapomnieli o fakcie, że średnia marża rośnie od kilku lat, a spadają koszty w stosunku do przychodów. Jaki stosunek mają koszty do przychodów oblicza się dzieląc średnie roczne koszty w stosunku do przychodów:
- 2018r - 47,3%
- 2019r - 46,8%
- 2020r - 46,5%
- 2021r - 45,1%
W Q3 2021 - koszty wynosiły już nawet 42% przychodów, dlatego też mieliśmy rekordowy zysk ok 7,5 mln zł.
Jak widać udział kosztów w generowanych przychodach systematycznie spada, na co składają się rosnące przychody i zamykanie nierentownych sklepów. Jak wiemy czym niższe koszty w stosunku do przychodów tym większy zysk!
Obecnie na kurs nie wpływa negatywnie krytyka, która przelewa się na forum. Największym problemem stała się sama spółka Esotiq i słynna oryginalna wersja "wywiadu", w którym mogliśmy poczytać o wizji apokalipsy oraz nie pojawiło sie nawet jedno pozytywne przesłanie co do przyszłości spółki (zarząd co prawda odciął się od tych wypowiedzi, ale przecież wcześniej ktoś to autoryzował). Dodatkowo takie "analizy/raporty" przygotowane na kolanie przez "analityków", gdzie do prognozy przyszłości bierze się dane z najgorszych pandemicznych kwartałów i na ich podstawie przewiduje przyszłość. Te raporty czytają fundusze i ludzie z dużą kasą.
Przed nami po wynikach okres - gdzie wznowiony zostanie skup akcji, a już widać że obroty są minimalne. Zakup i sprzedaż 1000 akcji może obniżyć lub podnieść kurs o 5-10%. Dodatkowo koszty nadal powinny spadać w stosunku do przychodów, gdyż nierentowne sklepy nadal były zamykane. W sklepach z tego co słychać wzrasta ruch, a w obrębie miesiąca powinniśmy powitać projekt VOSEDO, w który zostało zainwestowane kosmiczne 20 mln zł, gdzie kapitalizacja EAH to na dziś 86 mln zł.
Osobiście jestem dziś wiekszym sceptykiem niż rok temu, ale pamiętajmy, że w pandemii też nic nie wskazywało, że rok później EAH zrobi ponad 4 krotnie wyższy zysk r/r i najwyższy w historii ...