Spółka w 2Q’14 wypracowała 54,9 mln PLN przychodów (-5,4% r/r), 2,3 mln PLN zysku operacyjnego (-61,8% r/r) oraz 0,5 mln PLN zysku netto (-86,8% r/r).
KOMENTARZ DM BPS
Wyniki spółki oceniamy negatywnie, są niższe od naszych szacunków i konsensusu na każdym poziomie rachunku wyników. Słabsza od przewidywanej sprzedaż (54,9 mln vs 58 mln rok wcześniej), wzrost cen tworzyw sztucznych (rentowność Rurgazu) i zdarzenia jednorazowe, spowodowały w 2Q istotne obniżenie zysku netto Grupy. Pozytywnie odbieramy natomiast wzrost rentowności brutto ze sprzedaży w kilku głównych segmentach. Najważniejsze wnioski:
W ujęciu segmentowym Grupa odnotowała największe spadki w: Termokuczu (-17% r/r spowodowany zgodnie z naszymi prognozami przez przesunięcie się kontraktu do Białorusi na następne kwartały) i Elektroporcelanie (-15% r/r). W ciepłownictwie Radpol nie odnotował w dalszym ciągu istotnego przełomu i wolne moce produkcyjne nadal nie są wykorzystane: Rurgaz (-4% r/r) i Finpol (0% r/r) . Z drugiej strony dość zadawalający jest wynik Wirbetu (-5% r/r), który w pierwszym kwartale był pod sporą presją rynkową, a wynik 2Q’15 sugeruje stopniową poprawę sytuacji.
Na poziomie zysku brutto ze sprzedaży spadek rentowności odnotował segment Rurgazu (10% vs 14% rok wcześniej - głównie z powodu dynamicznych wzrost cen tworzyw sztucznych). Wzrost rentowności Grupa odnotowała w: Finpolu (15,5% vs 14% rok wcześniej), Termokurczu (52% vs 49%) i Wirbecie (34% vs 31%),
Zgodnie z naszymi szacunkami Grupa wykazała podwyższone pozostałe koszty operacyjne w wysokości 2,6 mln PLN (przeniesienie zakładu z Warszawy do Kolonii Prawiedniki i utworzenie odpisów aktualizujących wartości rzeczowych aktywów trwałych, należności i zapasów).
(Marek Olewiecki - DM BPS)