JHM Development - Wyniki za 2014DM BPS - Biznes
12 Mar 2015, 11:00

Spółka wypracowała w 4Q’14 22,2 mln PLN przychodów (+19,7% r/r), 3,1 mln PLN zysku operacyjnego (‐30,9% r/r) oraz 1,5 mln PLN zysku netto. W całym 2014 spółka zaraportowała 88 mln PLN przychodów (40,1% r/r), 13,1 mln PLN zysku operacyjnego (+3,1% r/r) oraz 6,8 mln PLN zysku netto (+6,9% r/r)KOMENTARZ DM BPSWyniki spółki oceniamy neutralnie. JHM zanotował co prawda nieco niższy zysk netto, ale na poziomie operacyjnym wyniki są dokładnie zgodne z naszym prognozami. Ponadto w wynikach warto zwrócić uwagę:- Spółka wypracowała 22,2 mln PLN przychodów, co stanowiło wzrost o 19,7% r/r- Za wzrost przychodów odpowiadał przede wszystkim segment deweloperski, gdzie spółka wypracowała 11,5 mln PLN przychodów (+100% r/r).- Niewielkie rozczarowanie może stanowić segment komercyjny, gdzie spółka wypracowała 8,1 mln PLN przychodów (‐10% r/r). Może być to związane z trwającą rozbudową obiektu.- JHM zanotował rentowność brutto na sprzedaży na poziomie 24,2%, co stanowiło spadek w stosunku do 3Q’14 o 0,8 p.p.. Niższa rentowność dotyczyła zarówno segmentu deweloperskiego (niżej o 1 p.p. . niż w 3Q’14) jak i komercyjnego (gorzej o 6,9 p.p. niż w 3Q’14)- Spółka utrzymała niezłą dyscyplinę na poziomie SGA. Wskaźnik SGA/sales wyniósł 11,5% wobec 13,1% w 2013.- Na poziomie operacyjnym wyniki są praktycznie zgodne z naszymi szacunkami.- O nieco niższym wyniku na poziomie netto zadecydowały niższe niż zakładaliśmy przychody finansowe.- Podobnie jak przed rokiem Inwestorzy mogą być zadowoleni z operacyjnych przepływów pieniężnych na poziomie 16,4 mln PLN.- Po przeprowadzonej emisji akcji, spółka charakteryzuje się niskim poziomem zadłużenia. Wskaźnik dług netto/kapitał własny wyniósł po 2014 17,3%.(Tomasz Kania - DM BPS)