CAPEX KGHM bez większych zaskoczeń, choć uwagę zwracają wydatki w Polsce (opinia)


15.01. Warszawa (PAP) - Nakłady inwestycyjne KGHM do 2020 r. mają wynieść 27 mld zł, z
czego więcej niż połowa przypadnie na Polskę. Zdaniem analityków, wysokość nakładów nie
powinna budzić większych emocji, choć część z nich jest zaskoczona planowanymi wysokimi
wydatkami w kraju.

TOMASZ DUDA, ERSTE GROUP

"Nie znamy szczegółów podziału nakładów inwestycyjnych. Prezes jedynie uszczegółowił, że
więcej niż połowa przypadnie na Polskę. Nie wiemy zatem, czy w tej liczbie znajdują się
akwizycje, czy jedynie inwestycje w organiczny biznes.

Taki CAPEX w Polsce byłby powyżej naszych prognoz. W naszym modelu zakładaliśmy nakłady
inwestycyjne w wysokości 9 mld zł oraz osiągnięcie najwyższego CAPEX-u w roku 2016.
Następnie nakłady zmierzałyby w stronę amortyzacji. Z tego co rozumiemy, CAPEX na Polskę
wyniesie 13-15 mld zł, co oznacza więcej niż 2 mld zł rocznie, dwukrotność amortyzacji. Z
perspektywy wyceny jest to negatywne, bo nie zakładamy bardzo pozytywnego wpływu polskiego
biznesu na wynik operacyjny. Taka kwota potwierdzałaby kapitałochłonność krajowego biznesu
KGHM.

Jak rozumiem w nakładach poza Polską są zawarte akwizycje, ale odniesienie się do
szczegółów będzie możliwe dopiero po ich zaprezentowaniu".


PAWEŁ PUCHALSKI, DM BZ WBK

"Informacje o nakładach inwestycyjnych KGHM nie powinny wywołać szczególnej reakcji rynku.
Znamy ten CAPEX. Oczywiście pozostaje pytanie o przyjęty w prognozach KGHM kurs złotego.
Może się okazać, że podana liczba zawiera nakłady na zupełnie nowe projekty.

Należy rozumieć, że wspomniane nakłady uwzględniają zarówno CAPEX podstawowy, jak i
nakłady na projekty rozwojowe - pamiętajmy, że przed spółką II faza Sierra Gorda, projekty
Afton Ajax i Victoria.

Nie spodziewamy się, by nowa strategia przyniosła jakiś przełom. Wiemy jak KGHM postrzega
się w perspektywie średnioterminowej".

*********************

Prezes KGHM, Herbert Wirth, poinformował w środę na komisji sejmowej, że nakłady
inwestycyjne koncernu do 2020 roku wyniosą 27 mld zł. Dodał, że więcej niż połowa
przypadnie na Polskę, parę mld zł zostanie wydanych na grupę kapitałową, a 8 mld zł na
aktywa zagraniczne grupy.

Z kolei wiceminister skarbu, Zdzisław Gawlik, powiedział na komisji, że aktualizacja
strategii KGHM jest obecnie negocjowana z radą nadzorczą spółki. Najbliższa rada zbierze
się 26 stycznia. (PAP)

krba/ jow/ ana/