Brak dywidendy trochę martwi, Bo to moze dawac do zrozumiena, ze Sloan ratio nie klamal, I wyniki z tamtego roku byly podmalowane sprzedaza Pulaw, ale gdy zrobimy korekte okaze sie, ze spolke fajna latwo do zrozumiena przeplywow, pogorszyla wyniki po korekcie w kazdym z segmentow. Dodatkowo ceny zlota sa niskie stopy zwrotu na tym surowcu, a zarazem ROIC moze okazac sie nizszy od WACC.

Dodatkowo nalezy pamietac, ze Mennica z FIZ kupily 34 mln aukcje netii za. 169 mln co jest kosztem cash flow z tej inwestycji bedzie dywidenda na poziomie poniezej 10 % co jest troszke wyzej anizeli koszt kapitalu. Jednakze nie znam do Konca sytuacji netii a czytajac pobieznie raport, wynika jasno trzeba wylozyc sporo nakladow inwestycyjnych aby osiagnac przewage konkurencyjna, a zarazem zrestrukturyzowac spolke, zmniejszyc koszty.

Jesli chodzi o mennice jest silnie narazana na utrate kontraktow dotyczacych bicia monet (NBP, wolal mennice brytyjska) kluczowym problemem moga byc dosc szybko rosnace na popularnosci bitcoiny, darkcoiny, tzn. Waluty sieciowe, ktore narazie nieakceptowane przez rzady, ktore moze przejrza na oczy, ze beda mogli lepiej kontrolowac spoleczenstwo przy uzyciu tych walut.

Z innej strony mennica potrzebuje inwestycji w kopalnie strategicznych surowcow w celu unikniecia posrednikow.

Nalezy zauwazyc, ze segment obrotu biletami ma olbrzymie koszty I slabe marze, I byc moze mobilne urzadzenia zwieksza marze. Ogolnie biorac korekte ze sprzedazy Pulaw spolka pogorszyla marze.