Złota reguła bilansowa w przypadku deweloperów komercyjnych nie jest taka istotna. Przecież to prowadziłoby praktycznie do braku zobowiązań kredytowych jeśli spółka jest czystą komercją, a więc i dźwigni finansowej, a tym samym utraty efektywności. Kapitał własny jest wszakże droższy od obcego. Srebrna reguła za to dobrze jak jest zachowana.
I prawie jest:
AT: 4 568 516
KW: 2 743 448
ZD: 1 781 439
brakuje 44 mln zł.
A za chwilę będzie. Przecież spółka całkiem niedawno zrolowała obligacje na 100mln, czego jeszcze w tym raporcie nie ma:

http://www.gpwinfostrefa.pl/GPWIS2/pl/news/info/572962,echo-investment-sa-emisja-obligacji

Wskaźniki płynności się pogorszyły, to prawda. Nie mają one jednak decydującego znaczenia. Ważniejsza jest zdolność do obsługi długu i LTV. W 2013 echo wygenerowało 254 mln gotówki operacyjnej i zapłaciło 147 mln odsetek. Jak widać nie ma żadnych problemów z obsługą zadłużenia. Owszem części kapitałowe trzeba rolować i to spółka robi czego dowodem jest powyższy komunikat. Z płynnością bieżącą jest także lepiej niż to wygląda z raportu.
Aktywa obrotowe plus sprzedany w 1q, a wiszący jako aktywo do sprzedaży Aquarius to kwota:1 626 947
Zobowiązania bieżące to: 1 637 650, ale znów rolka obligów powoduje spadek zadłużenia o 100 mln, więc jest tak naprawdę 1 537 650. Ponadto od 2 kwartału przychody i zyski operacyjne zaczną generować Galeria Amber oraz pierwszy etap parku rozwoju. W tym raporcie pokazało docelowe NOI projektów - >5,1 mln Eur plus 3,1 mln. Da to pewnie zysk na poziomie dodatkowych 8-10 mln kwartalnie na poziomie brutto ze sprzedaży. Dodatkowo te projekty przejdą z wyceny DCF na wartość godziwą co powinno wzmocnić wartość bilansową a przez to poprawić jeszcze bardziej srebrną regułę bilansową.

Zobowiązania podatkowe są podobnie jak pojawiły się podobne w nominale należności podatkowe. I wygląda na to jakby to były inne niż dochodowe, czyli prawdopodobnie chodzi o VAT. Kwoty wydają się jednak za duże, bo dają sprzedaż na poziomie min 2 mld... Pewnie się dowiemy z rocznego.