Nic nie drgnęło, poprostu mamy odreagowanie po spadkach. Od lutego 2012 roku kurs spadł o ponad 50% z 5,05 PLN do 2,4 PLN. Na poziomie 2,86-2,90 PLN mamy linię oporu stąd nie można się spodziewać poprawy kursu w najbliższym czasie. Nie zakładam istotnej zmiany fundamentów rynkowych, przy obecnej sytuacji w skali mikro i makro.

Spółka zanotowała stratę na poziomie operacyjnym, co oznacza, że podstawowy biznes nie generuje zysków, strata jest odzwierciedleniem faktycznych zmian, które zaszły w skali makro (ceny commodities, konsolidacja rynku detalicznego) oraz w skali mikro (wysoki dług odsetkowy, skup akcji własnych w nieoczekiwanym momencie). Do tego, odnowienie kredytu w PKOBP należy traktować, jako kolejną możliwość zakup towaru i przygotowanie się do sezonu świątecznego.

Moim skromnym zdaniem mamy do czynieniem z przypadkiem economic and financial distress - czyli model biznesowy jest zbyt przestarzały jak na obecne warunki rynkowe oraz struktura bilansu jest zbyt zadłużona, do tego by można było przeprowadzić strategic refocusing i implementować nowy model biznesowy, który pozwoliłby na skuteczne konkurowanie z rynkiem.

W tej sytuacji są 2 wyjścia - trade sale - sprzedaż do większego podmitu, który będzie w stanie skutecznie zrestrukturyzować podmiot i przejąć istniejący dług bankowy albo wprowadzenie finduszu typu distress private equity, który podwyższy kapitał, przejmie kontrolę i następnie przeprowadzi skuteczną restrukturyzację Bakalland.

W innym przypadku można się spodziewać free-fall i nieuniknionego scenariusza...